近期，群众关税生意战再度升温，好意思国晓谕对华加征新一轮关税，触及新能源、半导体等限制，商场省略情味陡增，热门轮动下坐过山车般的投资体验并不好，因此，部分“恐高”资金在寻找新的出口，“进可攻、退可守”的“哑铃策略” 受到柔软。

　　哑铃策略：用反脆弱组合替代斟酌

　　塔勒布在《反脆弱》中强调：在省略情的全国里，与其斟酌黑天鹅，不如构建“赔本有限、收益无穷”的组合。面前关税战激发的供应链重构、行业分化，恰需通过哑铃两头树立对冲风险——一端用古老型金钱抵抗波动，另一端以进攻型金钱捕捉成长机遇。 

　　哪些金钱妥贴树立在哑铃策略两头？

　　华泰证券以为，现在大迢遥投资者均招供“哑铃型树立”策略，一方是产业逻辑（AI 立异等），一方是作风逻辑（解放现款流、高股息、央企等），但两边演绎到极致，前者的要道是功绩，后者则是估值和筹码。

　　【“哑铃型树立”策略】

　　贵府开首：华泰接洽所

　　或可通过树立300现款流ETF（562080）及后续可能上线的场外调和基金和创业板东说念主工智能ETF华宝（159363）及场外调和（A类023407、C类023408）来构建哑铃策略，前者的解放现款流策略优选高盈利质地、高潜在鼓舞汇报、低估值的“现款奶牛”公司，后者重仓算力、大模子、机器东说念主等计谋强复古的科技赛说念，酿成“稳增长+高爆发”的攻守闭环。

　　哑铃策略再升级：关税摩擦下的金钱聘用逻辑

保守端：300现款流ETF——抗周期“压舱石”

　　生意摩擦加重经济预期分化，低利率期间下，现款流充沛的金钱或成古老“利器”。全商场首只300现款流ETF（562080）精选沪深300中50家“现款奶牛”企业，方针指数剔除金融、地产板块，其成份股多为能源、通信、破钞、基建等内需主导行业，前十大成份股占比65%，涵盖中国移动、中国海油、中国石油、宁德期间、好意思的集团等各行业龙头，这些企业现款流充沛，受关税冲击小，除了分成还可以通过回购来杀青鼓舞汇报最大化，且受益于破钞升级、能源转型及群众资源价钱上行，盈利弹性与恒久增漫空间兼备。

　　数据开首：中证指数公司等，扫尾2025.5.28。

　　历史数据久了，300现款流全收益指数2017年至2024年的8年中有6年获取正收益，年化收益14.56%，尤其在2018年中好意思生意摩擦手艺，300现款流回撤仅14.63%，显耀低于沪深300的23.64%，展现出巨大的抗周期韧性。

　　【300现款流全收益指数8年中有6年获取正收益，抗周期韧性突显】

　　数据开首：星河证券、中证指数公司等，统计区间：2017.1.1-2025.3.31。沪深300解放现款流指数基日为2013.12.31，发布日历为2024.11.12，全收益指数2020-2024年分年度历史收益率区别为：16.20%、13.83%、-4.31%、12.94%、40.79%。指数成份股组成笔据该指数编制章程应时调遣，指数回测历史功绩不预示指数将来施展。

进攻端：创业板东说念主工智能ETF——关税倒逼下的国产替代红利

　　好意思国对华AI芯片、云筹商修复加税，反而加快国内算力基建和自主大模子发展。创业板东说念主工智能ETF华宝（159363）及场外调和（A类023407、C类023408），以“光模块“龙头为时尚，汇聚捏仓新易盛、中际旭创、软通能源等硬核方针，遮蔽“芯片-算法-阁下”全产业链。

　　2019年以来，创业板东说念主工智能指数收益显耀跑赢创业板等宽基指数，且最大回撤相对更小，年化波动率较高。创业板东说念主工智能指数累计涨幅为191.29%，远超同时创业板指、创业成长。计谋面上，新质分娩力、修复更新专项再贷款等利好捏续开释，弹性上风突显。

　　【创业板东说念主工智能VS创业板宽基，长线领衔，弹性更大】

　　数据开首：Wind，统计区间为2019.1.1-2025.1.31，创业板东说念主工智能指数基日为2018.12.28，发布日历为2024.7.11，创业板东说念主工智能指数2020-2024年年度涨跌幅区别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%。指数成份股组成笔据该指数编制章程应时调遣，其回测历史功绩不预示指数将来施展。

　　3．散布树立，创业板东说念主工智能与解放现款流关系性较低

　　一般来说，关系性越低，散布风险的作用或更显耀，哑铃策略的捏有体验或更佳。从指数日收益率关系扫数来看，2021年以来扫尾2025年一季度末，300现款流指数与创业板东说念主工智能指数近3年以来指数的关系性和300现款流最低，仅0.38，比主流的高弹性成长作风类宽基创业板指低0.11，现款+科技，或是当下哑铃树立较优解。

　　【300现款流指数与创业板东说念主工智能指数近3年以来指数的关系性较低】

　　数据开首：中证指数公司等，统计区间：2021.1.1-2025.3.31，指数成份股组成笔据该指数编制章程应时调遣，指数回测历史功绩不预示指数将来施展。

　　动态调仓：哑铃策略要是何期再均衡？

　　哑铃策略一般还需如期再均衡，幸免一端过度超配，投资者可笔据商场情况机动调遣两头比例， 以求在不同商场环境下保捏相对踏实的施展，增强投资组合的韧性。 

　　动态调遣策略‌：笔据商场信号和量能变化，投资者可以阶段性调遣两头金钱的仓位比例。可不雅测的筹算如下：

股权风险溢价（ERP）：若生意摩擦升级拖累股指，ERP处于历史高位时（冲破历史90%分位），或可增配古老型金钱，缩短组合波动，反之，增多进攻金钱的比例。  主题成交额占比：若进攻型金钱成交额占比冲破30%~40%（响应过度乐不雅），或到了需要警惕主题行情阶段性过热的时分，此时需要调遣哑铃向保守端歪斜。

　　风险教唆：上述内容仅供参考，不算作投资苛刻，不保证将来预期收益，不构资本金和收益的任何甘心。基金有风险，投资需严慎，本策略苛刻恒久参考，不要过度柔软短期收益。

　　风险教唆：本著作是作家基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和圆善性。著作中的内容和宗旨基于对历史数据的分析后果，不保证所包含的内容和宗旨在将来不发生变化，文中所触及个股仅为展示，任何情况下不算作对任何东说念主的投资苛刻。300现款流ETF被迫追踪沪深300解放现款流指数，该指数基日为2013.12.31，发布日历为2024.11.12。创业板东说念主工智能ETF华宝被迫追踪创业板东说念主工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日历为2024.7.11。基金由华宝基金刊行与贬责，代销机构不承担产物的投资、兑付和风险贬责牵累。投资东说念主应当厚爱阅读《基金条约》、《招募阐述书》、《基金产物贵府纲要》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征，聘用与自己风险承受能力相适当的产物。基金贬责东说念主评估的300现款流ETF基金风险品级为R3-中风险，适当均衡型（C3）及以上的投资者。基金贬责东说念主评估的创业板东说念主工智能ETF华宝风险品级为R4-中高风险，适直积极型（C4）及以上的投资者，合适性匹配宗旨请以销售机构为准。销售机构（包括基金贬责东说念主直销机构和其他销售机构）笔据关系法律限定对该基金进行风险评价，投资者应实时柔软销售机构出具的合适性宗旨，并以其匹配后果为准，各销售机构对于合适性的宗旨无谓然一致，且基金销售机构所出具的基金产物风险品级评价后果不得低于基金贬责东说念主作出的风险品级评价后果。基金条约中对于基金风险收益特征与基金风险品级因筹商成分不同而存在各别。投资者应了解基金的风险收益情况，并吞自己投资目的、期限、投资训戒及风险承受能力严慎聘用基金产物并自行承担风险。中国证监会对该基金的注册，并不标明其对该基金的投资价值、商场长进和收益作念出本体性判断或保证。基金的过往功绩过甚净值高下并不预示其将来功绩施展，基金贬责东说念主贬责的其他基金的功绩并不组成基金功绩施展的保证，基金投资须严慎！

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