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　　中金发布研报称，看护东岳集团（00189）2025/2026年净利润酌量21.13/26.94亿元东谈主民币，现在股价对应2025/2026年P/E为7.7/6.0x。该行看护狡计价11.6港元和“跑赢行业”评级开云体育(中国)官方网站，对应2025/2026年P/E为8.8/6.8x，较面前股价有14.9%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　预报1H25归母净利同比增长约150%

　　公司预报1H25归母净利润增长约150%，对应1H25归母净利润约7.7亿元东谈主民币。字据公司2024年报，公司作出售用途之物业账面价值为1082万元，筹商潜在减值项，筹谋性事迹基本适应该行的预期。

　　氟团员物、有机硅价钱筑底

　　字据百川盈孚数据，1H25氟团员物PTFE/PVDF（电板级）/FEP/FKM（二元胶）均价约为4.23/5.34/6.0/6.13万元/吨（YoY-7%/-15.6%/-23.7%/-14.9%）。1H25有机硅DMC市集均价约为1.28万元/吨（YoY-12.4%）。该行以为，氟团员物、有机硅行业供应端敛迹较弱，价钱抓续下行一定程度上对冲了公司制冷剂价钱高潮带来的利润弹性。跟着“反内卷”计谋的深切落实，该行以为，有机硅、氟团员物供需阵势有望获得改善，价钱有望筑底回暖。

　　R22冉冉干涉需求旺季

　　R32等三代制冷剂需求端主要伴随新装空调，R22需求端主要来自存量空调维修，跟着7-8月份空调使用率提高，维修加氟需求有望获得提振。年头以来R22价钱涨幅低于三代制冷剂品种，该行以为，跟着维修需求旺季驾临，R22价钱有望补涨。同期，行业正在加大打击R22违法分娩的力度，R22盈利有望跟着违法产能出清无间提高。

　　热电联产技俩自由本钱上风

　　2024年10月28日，淄博市生态环境局对于淄博东岳新动力有限公司3×5万千瓦背压机组热电联产技俩环境影响禀报书受理公示，开导本色为：4×480t/h

　　高温超高压煤粉汽锅+3×50MW 高温超高压背压机+3×60MW发电机及配套扶植秩序。该行以为，电厂更新技俩有助于公司进一步自由本钱上风。

　　风险领导：制冷剂价钱大幅波动，氟团员物新增技俩投产经过不足预期。

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